估计在现在点位期价或面对调整的压力，因为胶合板仓单需求定制，期价后期上涨的概率较大，但一起多头接货志愿不强，也会抑制做多热心。

  胶合板1409合约增仓上行，强势打破140元/张整数关口。咱们估计在现在点位期价或面对调整的压力，因为胶合板仓单需求定制，期价后期上涨的概率较大，但一起多头接货志愿不强，也会抑制做多热心。

  上游质料方面，近期木材价格有所上涨，原木进口依赖度继续添加，甲醛价格继续跌落，尿素价格相对较平稳。下流需求方面，受家具出口添加提振，我国木质家具6月份产值同比添加5.73%，但现在国内还处于家居装饰的传统冷季，短期内需求比较平平。中长期来看，受制于房地产商场的不景气，胶合板的需求状况并不达观。

  从胶合板本身来看，6月份胶合板产值继续添加，累计同比上涨7.10%。胶合板现货价格相对较安稳，现货价格动摇较小。依据大商所发布的品牌报价，浙江杭州“兔宝宝”牌15厘E1级商场价150元/张，18厘E1级商场价170元/张；江苏常州“祥福润”牌15厘E1级商场价133元/张，18厘E1级商场价145元/张。胶合板期货交割不区别品牌，现货品牌价格对期货盘面的影响不是很大。

  胶合板期货交割品为契合国标的细木工板，而现货商场上细木工板产品质量不同较大，大多数产品不以国标作为出产规范，尤其在板芯的宽厚比以及静曲强度等指标上与国标有必定的距离，因而胶合板仓单需求定制出产。

  现在经过质检的胶合板交割品多为马六甲板芯、18厘的细木工板，18厘的细木工板为交割替代品，较15厘的基准交割品升水15元/张。从本钱上看，现在胶合板1409合约的期货价格已经有赢利，但因为交割品需求定制出产，会在某些特定的程度上添加出产所带来的本钱和时刻，假如赢利不够高、出产值不够大，现货企业调整工艺进行出产的志愿或许较低。咱们估计胶合板1409合约一般会在8月中旬今后开端注册仓单，在仓单注册之前，胶合板1409合约或许会有一波上涨的行情。

  从仓单刊出状况去看，上星期五胶合板的江浙基准交割库中还有55张仓单，而依据交易所规划的交割规矩，一切的胶合板规范仓单在每年的3、7、11月份最终一个工作日之前必定要进行规范仓单刊出，这也阐明多头接货的志愿并不是很强，在某些特定的程度上会限制做多的热心。

  但现在做空的危险较大，主张空头暂时张望，一起，1409合约进入8月份今后或许会逐步进步保证金，仓位上咱们提议轻仓操作，留意设好止盈、止损位，避免期价大幅动摇。

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